三农直通车综合报道：3月中下旬以来，玉米市场进入炒作真空期，春播顺利推进、需求不旺加之系统性风险释放，玉米期价弱势运行。笔者认为，全球玉米供需格局依旧偏紧，连玉米下跌空间恐有限。
美玉米陷入炒作真空期
美国农业部5月供需报告对全球玉米市场供需做出良好预期，令期价承压。美国旧作玉米结转库存上调至8.51亿蒲式耳，而下一年度18.81亿蒲式耳的预估也将彻底扭转结转库存处于16年来低位这一尴尬处境。此外，美国春播顺利推进，截至5月20日当周，美国玉米种植率为96%，出苗率为76%，优良率为77%，均高于往年同期水平，市场陷入炒作题材真空期。CFTC玉米期货期权基金净多持仓比例也降至近两年来低位。
国内玉米供应阶段性增加
国内新作增产预期同样强烈。USDA5月供需报告预估2012/2013年度中国玉米产量为1.93亿吨，再创新高。而随着春播接近尾声，东北各地也迎来了最后一波售粮高峰，同时华北地区销售玉米为小麦滕库的意愿也在增强，短期玉米集中上市令价格承压。但去年玉米实际产量存在出入，加之华北玉米霉变情况，令当前市场优质粮源仍旧偏紧，这将限制玉米期价的下跌空间。
需求增长势头长期未变
阶段性需求不旺也是玉米期价疲软的原因之一。春节后国内猪价回落、猪粮比低位运行、养殖利润连续下滑影响补栏积极性，间接影响饲料企业需求。目前需求尚未回暖，中央冻肉收储工作展开与政策效应的显现存在时间差，原料玉米价格高企也导致下游淀粉、酒精等深加工行业利润处于低谷，玉米价格将继续承压。
此外，去年5月以来，国内小麦玉米价格持续倒挂，后期新麦集中上市，若小麦价格仍存优势，将继续施压于玉米。但今年国内生猪存栏基数高于去年，饲料需求仍将刚性增长，USDA5月报告预估2012/2013年度中国饲用玉米消费将高达1.37亿吨。深加工行业对玉米需求也保持稳定。养殖规模化以及深加工行业的洗牌均将对需求形成长期利好。
天气存变数，国内供应仍将偏紧
夏季是玉米生长的关键阶段，届时一旦遭遇高温炎热天气，美国玉米将重蹈后期单产不断下调的覆辙。美国方面，目前预估166蒲式耳/英亩的单产以及9590万英亩的种植面积均处于纪录高位，上调空间已不大。近期大豆玉米比价显著回升，也令美玉米9590万英亩的种植意向值遭到质疑。
国内玉米同样面临生长期天气的考验。此外，由于我国耕地面积有限，玉米增产固然限制价格升水空间，但终难以满足需求的刚性增长。进口受到配额限制也难对国内玉米形成有效供给，国内玉米长期供需偏紧仍为主基调。
成本上涨，提供支撑
受农药、种子、人工以及租地等价格上涨的影响，今年东北玉米春播种植成本继续增加，其中尤以人工和租地增幅最甚，玉米综合种植成本较去年增加20%左右。而本月20日起，国内货物平均运价水平每吨每公里提高1分钱，涨幅达9.5%。种植成本以及运输成本的增加势必将通过玉米价格的上涨来平衡。
综合来看，全球玉米供需偏紧的格局尚未改变，成本上升、需求刚性增长等因素也将长期利好玉米价格。3月以来，玉米价格下跌已对阶段性趋松的基本面有所体现，后市玉米将呈现易涨难跌的特征。但当前市场仍处系统性风险释放中，外围市场若无转暖信号，连玉米较难走出独立行情，短期维持振荡偏弱格局。
